7月全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI小幅回落 終值34.5%

2022年7月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為34.5%，環(huán)比回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下自2020年3月份以來(lái)新低。分指標(biāo)來(lái)看，本月各分項(xiàng)指數(shù)全線(xiàn)低于榮枯線(xiàn)下方，其中產(chǎn)出指數(shù)也降至近3年低點(diǎn)，新訂單指數(shù)略有回升，但新出口訂單指數(shù)明顯下滑，顯示7月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)在供需疲弱中逐步改善。具體來(lái)看，7月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格呈現(xiàn)超跌后反彈態(tài)勢(shì)運(yùn)行，首先受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及需求下降的悲觀(guān)預(yù)期打壓，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅回落，尤其在中旬市場(chǎng)情緒一致性極度悲觀(guān)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格深度回調(diào)，創(chuàng)下近2年來(lái)低點(diǎn)。不過(guò)隨著情緒的釋放以及投機(jī)需求逐步入場(chǎng)，后半月市場(chǎng)價(jià)格迎來(lái)震蕩反彈。面對(duì)即將到來(lái)的8月份，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)能否繼續(xù)反彈，行業(yè)基本面能夠迎來(lái)好轉(zhuǎn)，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

一、國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格超跌反彈  

1、國(guó)內(nèi)螺紋鋼均價(jià)大幅下跌

截至7月29日，Myspic國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)151.23，月環(huán)比下跌7.66%，較去年同期相比下跌26.86%；國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材指數(shù)為173.45，月環(huán)比下跌5.74%，較去年同期下跌23.44%；螺紋鋼指數(shù)為164.88，月環(huán)比下跌5.15%，較去年同期下跌23.46%。

7月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格超跌反彈，整體仍呈大幅下跌態(tài)勢(shì)。截至29日，全國(guó)主要城市20mmHRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在4187元/噸，月環(huán)比下跌188元/噸，較去年同期下跌1202元/噸。

2、國(guó)內(nèi)熱軋均價(jià)大幅下跌

截至7月29日，國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為129.98，較上月環(huán)比下跌10.00%，較去年同期下跌30.81%；其中熱卷指數(shù)為141.57，較上月環(huán)比下跌10.31%，較去年同期下跌32.56%。

截至7月29日，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4059元/噸，月環(huán)比下跌466元/噸，較去年同期下跌1826元/噸。

二、生產(chǎn)虧損自發(fā)減產(chǎn) 鋼廠(chǎng)供給大幅回落

7月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)鋼廠(chǎng)產(chǎn)出指數(shù)較6月份回落6.5個(gè)百分點(diǎn)，終值22.6。具體來(lái)看，本月受?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格快速下跌影響，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)明顯虧損，紛紛大力減產(chǎn)停產(chǎn)，本月鋼廠(chǎng)供給繼續(xù)明顯下滑，部分品種周產(chǎn)量更是創(chuàng)近3年來(lái)低點(diǎn)。

從相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本月成品材出廠(chǎng)價(jià)指數(shù)低位回升6.2個(gè)百分點(diǎn)至13.3，鋼廠(chǎng)成品材庫(kù)存指數(shù)大幅回落30.3個(gè)百分點(diǎn)至26.8。同時(shí)成材帶動(dòng)原料價(jià)格下跌，本月原材料采購(gòu)價(jià)指數(shù)繼續(xù)回落2.4個(gè)百分點(diǎn)至6.7，國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)量指數(shù)回落21.1個(gè)百分點(diǎn)至23.2，國(guó)外原材料采購(gòu)量指數(shù)回落16.4個(gè)百分點(diǎn)至19.3。

相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率71.61%，較6月30日下降9.18%，日均鐵水產(chǎn)量213.58萬(wàn)噸，較6月30日下降22.38萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為883.1萬(wàn)噸，較6月30日減少65.31萬(wàn)噸，五大品種鋼廠(chǎng)庫(kù)存為514.42萬(wàn)噸，較6月30日下降127.99萬(wàn)噸，五大品種市場(chǎng)庫(kù)存為1321.57萬(wàn)噸，較6月30日下降186.47萬(wàn)噸。對(duì)于8月份而言，隨著原材料負(fù)反饋大幅下跌后，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)恢復(fù)，部分企業(yè)已開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，故預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)鋼鐵供給或小幅增量。

三、企業(yè)備貨意愿不足 原材料價(jià)格共振下跌

7月份原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)6.7，環(huán)比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，為近五年最低點(diǎn)，表明鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性持續(xù)下滑，備貨意愿不足。截止7月29日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為113.99，環(huán)比上月下降9.32%，同比去年下跌44.77%。其中進(jìn)口礦同比下跌42.78%，國(guó)產(chǎn)礦同比下跌47.97%。

7月份原材料庫(kù)存指數(shù)24.4，環(huán)比下降14.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于榮枯線(xiàn)之下。截止7月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為13534.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加340萬(wàn)噸，日均疏港量259.84萬(wàn)噸，環(huán)比降0.87。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為9684.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少327.35萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)230家中國(guó)獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存64.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.70%，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家中國(guó)鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存582.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.40%。

7月份黑色系悲觀(guān)情緒蔓延，資金緊張和疫情反復(fù)的持續(xù)影響，使得新項(xiàng)目開(kāi)工偏少，部分房建項(xiàng)目甚至出現(xiàn)爛尾，終端項(xiàng)目整體進(jìn)度緩慢，下游需求釋放不及預(yù)期，鋼廠(chǎng)大面積虧損，檢修減產(chǎn)計(jì)劃增多，其中螺紋鋼產(chǎn)量降至近幾年新低。在產(chǎn)量持續(xù)低位的情況下，鋼廠(chǎng)多以消化庫(kù)存為主，而隨著貨幣政策的進(jìn)一步落實(shí)，下游需求持續(xù)性相對(duì)表現(xiàn)較好，鋼廠(chǎng)、貿(mào)易商主動(dòng)去庫(kù)節(jié)奏順暢，下半月價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)規(guī)格緊缺現(xiàn)象。隨著利潤(rùn)的修復(fù)，部分鋼廠(chǎng)逐步復(fù)產(chǎn)，補(bǔ)庫(kù)需求將陸續(xù)釋放，必將帶動(dòng)原燃料價(jià)格隨之反彈，因此預(yù)期原燃料價(jià)格將小幅趨強(qiáng)。

四、需求韌性較足 新訂單指數(shù)緩步回升

7月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)31.0，月環(huán)比回升2.9個(gè)百分點(diǎn)，表明下游需求有所恢復(fù)，采購(gòu)意愿有所增加。隨著8月底專(zhuān)項(xiàng)債的使用到位，基建也將持續(xù)發(fā)力，而房建方面，在“保交樓”“保交付”工作推進(jìn)下，房建需求有望持穩(wěn)，同時(shí)隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，部分項(xiàng)目的施工進(jìn)度也將加快，整體需求將出現(xiàn)環(huán)比回升。

制造業(yè)方面，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)需求已至低位，隨著利好政策的不斷刺激，需求有望緩慢回暖；機(jī)械行業(yè)由于下游工程項(xiàng)目恢復(fù)偏慢，訂單量較為低迷；家電行業(yè)受房建項(xiàng)目拖累，存量市場(chǎng)仍有空間；而汽車(chē)行業(yè)在“汽車(chē)下鄉(xiāng)”政策的刺激下，需求增速較為可觀(guān)。整體而言，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保民生等系列政策的落實(shí)到位，下游需求整體水平有望進(jìn)一步回升。

五、海內(nèi)外價(jià)差倒掛 鋼材出口繼續(xù)縮量

7月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)34.0，較6月份回落11.1個(gè)百分點(diǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年6月中國(guó)出口鋼材755.7萬(wàn)噸，較上月減少20.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.0%；1-6月累計(jì)出口鋼材3346.1萬(wàn)噸，同比下降10.5%。6月中國(guó)進(jìn)口鋼材79.1萬(wàn)噸，較上月減少1.5萬(wàn)噸，同比下降36.7%；1-6月累計(jì)進(jìn)口鋼材577.1萬(wàn)噸，同比下降21.5%。

7月份中國(guó)各品種鋼材出口FOB報(bào)價(jià)受內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)大幅下挫以及海外需求持續(xù)低位影響，價(jià)格繼續(xù)下跌，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在618美元/噸左右，較上月下跌32美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報(bào)在585美元/噸左右，較上月下跌75美元/噸。具體來(lái)看，7月份海內(nèi)外鋼價(jià)繼續(xù)下跌，受?chē)?guó)內(nèi)需求及原料價(jià)格大幅下跌影響，出口價(jià)格也同步出現(xiàn)較大幅度下跌，另外海外需求也因進(jìn)入季節(jié)性淡季影響，海內(nèi)外價(jià)差出現(xiàn)倒掛，出口詢(xún)單繼續(xù)減少。目前中國(guó)跌速較國(guó)外有所減緩，海內(nèi)外價(jià)格倒掛情況有所緩解，但接單情況依然較差。綜合來(lái)看，短期內(nèi)我國(guó)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)有觸底反彈的態(tài)勢(shì)，但出口價(jià)格上漲壓力依然較大，7月份出口量縮減已成定局，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)鋼材出口價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以震蕩企穩(wěn)為主。

六、8月份市場(chǎng)分析展望

縱觀(guān)7月份，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格呈現(xiàn)超跌后反彈態(tài)勢(shì)運(yùn)行，首先受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及需求下降的悲觀(guān)預(yù)期打壓，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅回落，尤其在中旬市場(chǎng)情緒一致性極度悲觀(guān)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格深度回調(diào)，創(chuàng)下近2年來(lái)低點(diǎn)。不過(guò)隨著悲觀(guān)情緒宣泄以及投機(jī)需求逐步入場(chǎng)，后半月市場(chǎng)價(jià)格迎來(lái)震蕩反彈。對(duì)于即將到來(lái)的8月，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼材行業(yè)基本面有望進(jìn)一步改善，價(jià)格或繼續(xù)修復(fù)性震蕩反彈格局。首先，從宏觀(guān)政策來(lái)看，7月底政治局會(huì)議提到，宏觀(guān)政策要在擴(kuò)大需求上積極作為，財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足，房地產(chǎn)要穩(wěn)住，同時(shí)地方專(zhuān)用債券基本發(fā)放完畢，表明后期將看到一些明顯落地的改善。此外隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒釋放告一段落。再看行業(yè)基本面情況，供給端來(lái)看，雖然8月將面臨一定供給恢復(fù)的壓力，但當(dāng)前市場(chǎng)整體供給水平處于近3年低位，鋼材庫(kù)存7月份下降了314萬(wàn)噸，部分城市已出現(xiàn)規(guī)格短缺的現(xiàn)象，也表明當(dāng)前供需關(guān)系有所改善；需求端來(lái)看，隨著后期高溫天氣的緩解，下游終端開(kāi)工率有望上升，同時(shí)投機(jī)性需求也逐步入場(chǎng)，均提振市場(chǎng)情緒。綜合預(yù)計(jì)，8月份國(guó)內(nèi)鋼材基本面有望進(jìn)一步改善，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格有望進(jìn)一步修復(fù)反彈后震蕩運(yùn)行。