徐向春：不畏浮云遮望眼，鋼市未來(lái)不悲觀

再看鋼鐵行業(yè)，據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，5月5日-13日，237家主流建材貿(mào)易商日均成交量為15.27萬(wàn)噸，較去年同期下降近4成；上周鋼材五大品種表需較去年同期下降近17%；506家混凝土企業(yè)產(chǎn)能利用率同比降超10個(gè)百分點(diǎn)。

需求大幅下降主要受疫情拖累。如果把影響因素進(jìn)行分解的話(huà)，初步估算，疫情沖擊因素占主導(dǎo)，貢獻(xiàn)率約8成，房地產(chǎn)慣性下滑等因素貢獻(xiàn)率約2成。

近期鋼材價(jià)格大跌主要受到需求下滑、美聯(lián)儲(chǔ)加息大宗商品價(jià)格上漲受抑制的影響。不過(guò)，值得注意的是，本輪下跌主要由期貨帶動(dòng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。4月下旬以來(lái)螺紋鋼期貨下跌幅度達(dá)433元，上海螺紋鋼現(xiàn)貨同期下跌210元。期現(xiàn)市場(chǎng)不同步的表現(xiàn)說(shuō)明，除基本面之外，情緒面的主導(dǎo)因素不容忽視，強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)為弱預(yù)期，普遍的悲觀情緒帶動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)向下。

問(wèn)：今年鋼材五大品種庫(kù)存持續(xù)“走平”，近幾年來(lái)看都極為罕見(jiàn)，是否會(huì)形成“堰塞湖”？

徐向春：庫(kù)存是反映鋼材供需關(guān)系的同步指標(biāo)，二季度歷來(lái)是庫(kù)存快速去化的階段，但是今年一反常態(tài)。鋼材五大品種庫(kù)存總庫(kù)存3月3日見(jiàn)到2417.92萬(wàn)噸的高點(diǎn)，5月12日為2254.74萬(wàn)噸，10周的時(shí)間庫(kù)存僅降163.18萬(wàn)噸，降幅為6.75%，而往年同期庫(kù)存降幅達(dá)30-35%，去化緩慢的主要原因仍是疫情導(dǎo)致的需求停滯。

這種狀況即便在受到疫情沖擊的2020年也未曾出現(xiàn)過(guò)，市場(chǎng)對(duì)此憂(yōu)慮重重，去庫(kù)姍姍來(lái)遲確實(shí)增大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至有人擔(dān)心形成“堰塞湖”。但另一方面看，雖然去庫(kù)存緩慢，但絕對(duì)水平并不算太高。首先，年內(nèi)庫(kù)存的高點(diǎn)創(chuàng)下2018年以來(lái)新低，其次，目前的庫(kù)存水平與去年同期基本持平。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存尚在可承受范圍，鋼廠庫(kù)存相對(duì)壓力更大一些，上周數(shù)據(jù)為700.59萬(wàn)噸，同比增22%。

有鑒于此，鋼廠已經(jīng)開(kāi)始從源頭疏解壓力。目前已有地區(qū)鋼廠已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)：據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，云南主流鋼廠近日達(dá)成共識(shí)，在原有20-30%的減產(chǎn)力度基礎(chǔ)上繼續(xù)加大減產(chǎn)力度；華南電弧爐鋼廠利潤(rùn)創(chuàng)新低，部分減產(chǎn)；貴州開(kāi)展安全大檢查，疊加鋼廠虧損，5月當(dāng)?shù)夭糠咒搹S繼續(xù)停產(chǎn)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)其他鋼廠也將會(huì)采取類(lèi)似措施來(lái)緩解市場(chǎng)壓力。鋼廠的主動(dòng)作為，適度壓減產(chǎn)量，既可打壓高企的原料價(jià)格，也能穩(wěn)定鋼材價(jià)格、擴(kuò)大利潤(rùn)空間，改善鋼廠經(jīng)營(yíng)壓力，積極響應(yīng)國(guó)家的壓減產(chǎn)量政策，可謂一舉多得。

因此，雖然庫(kù)存壓力令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高和鋼廠的主動(dòng)作為，將會(huì)阻止“堰塞湖”的形成。

問(wèn)：近期國(guó)家發(fā)改委要求核實(shí)反饋2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)，一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降2855萬(wàn)噸，年化幾乎6100萬(wàn)噸減量，完成無(wú)論是傳聞的1000萬(wàn)噸還是3000萬(wàn)噸的產(chǎn)量壓減任務(wù)，是否比較輕松？

徐向春：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比降10.5%至2.43億噸，如果用一季度數(shù)據(jù)外推，完成粗鋼壓減產(chǎn)量工作在今年變得很輕松。

回顧去年的政策和實(shí)際完成情況，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：去年上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5.6億噸，同比增長(zhǎng)11.8%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為粗鋼產(chǎn)量壓減幾乎是“不可能的任務(wù)”，但是下半年房地產(chǎn)逐步收緊為政策執(zhí)行提供了有利條件，鋼材需求前高后低，才順利超額完成了當(dāng)年目標(biāo)。

推演今年的粗鋼產(chǎn)量變化，或許與去年的表現(xiàn)截然相反：盡管上半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降，但是下半年仍存在不小的增長(zhǎng)空間。因近期召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議和中央政治局會(huì)議進(jìn)一步確認(rèn)了基建將成為今年穩(wěn)增長(zhǎng)的主線(xiàn)，并發(fā)出了房地產(chǎn)政策進(jìn)一步松綁的明確信號(hào)，另外，5月15日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，將首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）減20個(gè)基點(diǎn)。在疫情得到控制之后，基建發(fā)力、地產(chǎn)邊際回暖，將對(duì)鋼材需求起到顯著的拉動(dòng)作用，全年鋼材需求將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì)。

因此，完成今年粗鋼產(chǎn)量壓減恐怕并不是靠“躺平”就能完成，下半年也是需要“跳一跳”才能夠得著目標(biāo)。

問(wèn)：近期，鐵礦石、雙焦價(jià)格大幅回落，市場(chǎng)存在“成本坍塌”的聲音，您認(rèn)為來(lái)自成本端的支撐是否會(huì)進(jìn)一步消退？

徐向春：今年以來(lái)，鐵礦石、雙焦期貨價(jià)格大致呈現(xiàn)“倒V字”型，第一階段受到俄烏沖突、全球供應(yīng)鏈緊張，大宗商品上漲帶動(dòng)，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格均創(chuàng)下年內(nèi)新高；第二階段則在疫情沖擊鋼材需求、美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、粗鋼產(chǎn)量壓減、相關(guān)部門(mén)重申保價(jià)穩(wěn)供要求等多重影響下，自高點(diǎn)大幅回落。

對(duì)于這種下跌，與其說(shuō)“成本坍塌”，更不如說(shuō)是前期資金炒作熱情“熄火”。價(jià)格的適度回落也將有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配，緩解生產(chǎn)企業(yè)不斷上漲的成本壓力。

那么原料是否會(huì)繼續(xù)大幅下挫？我們認(rèn)為這種可能性比較小，隨著鋼市需求重新歸位，下跌的空間已經(jīng)逐步縮小。

問(wèn)：盡管目前華東疫情得到了控制，市場(chǎng)還有一層潛憂(yōu)，即使疫情得到控制，但是南方高溫雨季來(lái)臨，又會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的壓力。怎么看待即將到來(lái)的淡季市場(chǎng)？

徐向春：的確，南方高溫雨季來(lái)臨，對(duì)工地施工造成困難，需求環(huán)比二季度轉(zhuǎn)弱。但季節(jié)性?xún)H是影響市場(chǎng)的一個(gè)因素，市場(chǎng)還受供應(yīng)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、資金、情緒等諸多因素影響，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為淡季一定下跌，旺季一定上漲。

從最近十年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，Myspic螺紋鋼月度絕對(duì)價(jià)格指數(shù)在六月份價(jià)格3次上漲，7次下跌；七月份7次上漲，3次下跌。三季度的價(jià)格表現(xiàn)，往往具有“淡季不淡”的戲劇性效果。尤其對(duì)今年而言，疫情得到控制后，鋼材需求會(huì)有一個(gè)集中釋放，這將更為“淡季不淡”增添的一抹亮麗色彩。

問(wèn)：疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和鋼材市場(chǎng)的沖擊是超預(yù)期的。隨著疫情的持續(xù)，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。您如何看待未來(lái)鋼材市場(chǎng)走向？

徐向春：首先對(duì)我國(guó)疫情形勢(shì)和防控要有正確認(rèn)識(shí)。奧密克戎變異株傳播速度快、隱匿傳播性強(qiáng)，對(duì)疫情防控是巨大挑戰(zhàn)、嚴(yán)峻考驗(yàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和鋼材市場(chǎng)的影響超出預(yù)期。中央政治局常委會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，堅(jiān)定不移堅(jiān)持人民至上、生命至上，堅(jiān)持外防輸入、內(nèi)防反彈，堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零。

我們認(rèn)為，堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零政策不動(dòng)搖，對(duì)中國(guó)是最優(yōu)的選項(xiàng)。盡快控制住疫情的蔓延，經(jīng)濟(jì)及鋼市受到的影響才能降到最低。上海要求本月中旬實(shí)現(xiàn)社會(huì)面清零目標(biāo)，華東疫情接近尾聲，相關(guān)部門(mén)全力疏通物流堵點(diǎn)，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，階段性影響告一段落。北京各級(jí)政府防控政策和措施堅(jiān)決果斷，目前新增病例徘徊在50例左右，疫情防控處于膠著狀態(tài)，但是規(guī)模性傳播的風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低?？梢詷?lè)觀預(yù)期，堅(jiān)持目前防控政策，北京疫情將得以有效控制?？梢灶A(yù)料，上海、北京疫情防控一旦取得勝利，將意味著中國(guó)疫情防控形勢(shì)得到根本性扭轉(zhuǎn)，這將為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在當(dāng)前困難的時(shí)候，我們更要看到積極因素。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和鋼材市場(chǎng)的沖擊是階段性的、短期的。套用一句大家耳熟能詳?shù)墓僭?huà)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，韌性強(qiáng)、潛力大、回旋空間廣的基本特點(diǎn)沒(méi)有變。這也正是鋼鐵市場(chǎng)的基本面。

從政策應(yīng)對(duì)角度看，經(jīng)濟(jì)困難越大，未來(lái)政策發(fā)力越強(qiáng)。中央提出努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。由于疫情影響，上半年GDP增長(zhǎng)將大幅回落，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)僅為3.5%，既然上半年欠賬太多，那么下半年GDP要達(dá)到6%以上，政策一定要發(fā)力。面對(duì)新情況新問(wèn)題，中央提出要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機(jī)調(diào)控力度，要支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展?；ㄗ呱峡燔?chē)道是確定性的，而房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步放松更值得期待，地產(chǎn)最困難的時(shí)期正在結(jié)束。作為最大的用鋼行業(yè)，房地產(chǎn)的止跌企穩(wěn)是對(duì)鋼鐵市場(chǎng)重大利好。鋼鐵需求呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，初步預(yù)計(jì)，今年下半年鋼材需求比上半年增長(zhǎng)約10%，比去年下半年增長(zhǎng)15%。

總之，我們認(rèn)為，在全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的指引下，疫情得到控制后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快加碼落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)將明顯復(fù)蘇，鋼鐵也將搭上順風(fēng)車(chē)，不畏浮云遮望眼，對(duì)鋼市未來(lái)不悲觀。